刚刚，北交所上市交易细则来了，六大要点全懂了！

刚刚宣布成立的北京证券交易所行动迅速。 刚刚发布上市、交易、会员管理三大规则征求意见。 里面有很多内容。

与投资者直接相关的是交易系统。 目前上市首日不涨不跌，之后涨跌30%，仍为T+1交易； 选择层有66家公司。 此外，还公布了会员管理规则。

目前，新三板精选层门槛为100万，科创板注册制为50万，创业板注册制新开户为10万。 CBEX是否设立了投资者门槛，门槛设置多少，也值得关注，未来可能会有相关细节。

1.翻译选择层入口条件作为上市条件

在大家关心的挂牌条件方面，北交所将精选层的准入条件改为挂牌条件。新三板精选层

经过一年多的实践检验，准入条件以其包容性、准确性和适应性得到了市场各方的广泛认可。 条件仍在继续。

连续12个月在新三板挂牌，符合预期市值、财务标准等条件，在中国证监会注册登记，并完成向不特定合格投资者公开发行后的创新层上市公司，社会公众股股东持股比例符合相应要求的，可以在北京证券交易所上市。

目前，遴选层共有66家企业。 总市值约2000亿元。

2、T+1交易机制，涨跌幅30%，最低申报100股，混合交易预留空间

交易规则也是以连续竞价为核心的精选层交易制度的延续，价格限制等其他主要规定保持不变。

北交所新股首日无涨跌停板，次日后设置30%涨跌停板，高于科创板20%涨跌停板创业板注册制。 “考虑到中小企业股票的估值特点，为有效促进价格发现，北京证券交易所竞价交易限价为前收盘价的±30%，首单不设限价。上市之日。”

北交所竞价交易单笔不得少于100股，每笔递增1股。 卖出股票时，余额不足100股的部分一次性卖出。

与沪深交易所一样，北京证券交易所仍然是T+1交易机制。 “投资者买入的证券，除本所另有规定外，不得于买入日卖出。”

CBEX股票可以采用竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式进行交易。 考虑到市场流动性和公募基金等机构投资者的交易需求，为未来引入混合交易和盘后固定价格交易预留制度空间。

3.明确退市安排：包括自愿退市和强制退市

此次发布的《上​​市规则》明确了自愿退市和强制退市的安排。 其中，强制退市分为交易类、财务类、监管类和重大违规类四类。

交易类别包括股价、股东人数、市值等指标，考察期为连续60个交易日；

财务状况包括净利润为负且营业收入低于5000万元、净资产为负、无法发表意见或否定意见的财务会计报告等指标。 检验周期为2年，指标不交叉适用；

规范情况包括未按规定披露定期报告、财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载、信息披露或规范操作存在重大缺陷等；

重大违法行为包括重大违反公共安全、欺诈发行等行为。

4.优化停复牌安排

为保护投资者交易权益，《上市规则》贯彻“少停、短停、分期停”的监管原则，要求上市公司不得滥用停复牌交易损害投资者合法权益。投资者，而不是以停牌代替信息保密。

在具体制度安排上，停牌基本沿用新三板现行安排，保持适度弹性，各种情况下的停牌时间与上市公司现行制度保持一致。 交易日；

拟发生控制权变更、要约收购等情形的，停牌期不超过5个交易日；

上市公司破产重整的，原则上不得超过5个交易日。 连续停牌时间原则上不超过25个交易日。

5、建立符合北交所特点的限售及减持安排

北交所上市公司限售及减持安排基本保持相同的精选层要求，控股股东、实际控制人及持股10%以上的股东预售股份仍受限上市后12个月。

同时，为贯彻落实《公司法》的规定，吸收上市公司减持规定的制度理念，现作如下调整：

一是明确公司董事、监事和高级管理人员上市后限售12个月所持股份的法定要求；

二是增加大股东、董事、监事和高管不得减持的数量；

三是细化减持信息预披露要求。

6、北京证券交易所为公司制，徐明任董事长，全国中小企业股份转让系统公司为唯一股东

不同于上交所和深交所的会员制，全国股权交易系统（新三板）是公司制，新成立的北京证券交易所也是公司制。 它刚刚被合并。 全国股权交易中心为唯一股东，徐明任董事长。

对于中交所为何实行公司制交易所会员管理制度的问题，中交所相关负责人表示，作为公司制交易所，中交所实行会员管理，是证券公司开展业务的资质载体。

CBEX实行会员管理。 一是落实《证券法》和《证券交易所管理办法》对交易所会员管理制度的明确要求； 第二，市场容易理解。 证券公司监管要求与会员制交易所基本一致； 三是会员管理制度符合国内外企业交流惯例。 境内外公司交易所在对参与市场运作的证券公司实施会员管理方面具有成熟的经验。

天眼查数据显示，北京证券交易所股份有限公司已完成工商注册。 成立及获批日期为9月3日，全国中小企业股份转让系统有限公司为股东。 注册信息显示，北京证券交易所股份有限公司法定代表人为徐明，注册资本10亿元。

业务范围是依法为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，提供证券市场管理服务。 组成方面，徐明任董事长，隋强任副董事长兼经理。

此外，公司董事还包括陈永民、李继尊、贾文钦、李永春、张梅、周桂华、王宗成、王丽。 公司监事会主席为党晓晖。

北京证券交易所股份有限公司的业务范围是：依法提供证券集中交易场所和设施，组织和监督证券交易，提供证券市场管理服务。

北京证券交易所股份有限公司注册地址为北京市西城区金融大街D号26号。 记者注意到，这是全国股份转让公司的注册地——金阳大厦。

北京证券交易所就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见

为贯彻落实习近平总书记关于“深化新三板改革，筹建北京证券交易所”的重要指示精神和党中央、国务院有关决策部署，在中国证监会、北京证券交易所（以下简称北京证券交易所）起草了北交所自律监管相关业务规则，自9月5日起向市场公开征求意见， 2021.

首批公开征求意见的三项基本业务规则为《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称《上市规则》）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（以下简称《交易规则》）》）、《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（以下简称《会员管理规则》）。这三项规则是证券交易所履行法定职责的必要条件。 《证券法》规定的基本规则，构建了公司监管、证券交易和会员管理的基本制度框架。

上述三项业务规则坚持市场化、法治化原则，遵循证券交易所制度建设的一般规则，充分考虑北交所服务创新型中小企业的市场定位。 主要内容如下：

一是构建与市场定位和法律性质相匹配的企业监管体系。 一方面，《上市规则》在公司治理、信息披露、停复牌管理等方面与现行上市公司主要监管安排保持一致，保持了各证券交易所监管标准的整体一致性。 ; 证券交易所将不再实行宿主券商持续监管制度，聚焦重点主体和重点少数，压实保荐机构和上市公司主体责任，增强提升公司质量的内生动力。 另一方面，《上市规则》在现金分红、股权激励等方面实施更加灵活灵活的监管要求，形成特色鲜明、差异化的制度安排，尊重创新型中小微企业的经营特点和发展规律。规模企业。

二是延续经过实践检验的成熟交易体系。 精选层开盘以来，市场相对平稳，二级市场质量明显提升，企业价值进一步挖掘，投资财富效应开始显现，整体效应显现交易系统达到预期。 《交易规则》总体延续以连续竞价为核心的精选层交易制度，涨跌停板等其他主要规定不变，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，体现中小股票交易特点，保证了市场交易的稳定性和连续性。 同时，也为引入做市机制、实施混合交易预留了制度空间。

三是探索与企业交易所相适应的会员管理制度。 会员资格是证券公司在北交所开展业务的资格载体。 实行会员管理是贯彻落实上级法律对证券交易所的明确要求，国内外企业交易所已有不少成熟的做法。 《会员管理办法》借鉴其经验，着力明确会员交易风险控制、客户管理、交易信息使用、技术系统管理等方面的要求，强化监督机制，督促会员在各项业务中切实履行职责。活动。

本次公开征求意见结束后，北交所将在征求意见的基础上进一步完善相关规则，待完成相关程序后印发实施。 近期，北交所还将就公募注册制相关自律规则的实施公开征求市场意见。

欢迎社会各界提出宝贵意见。

北京证券交易所就三项基本业务规则公开征求意见并答记者问

1、请介绍一下本次征求意见规则的总体情况。

答：为贯彻落实习近平总书记关于“深化新三板改革，设立北京证券交易所”的重要指示精神和党中央、国务院的决策部署，根据根据证监会指导意见，北京证券交易所（以下简称“北京证券交易所”或“交易所”）已起草自律相关业务规则，将于9月5日起逐步向市场征求意见, 2021.

北京证券交易所的基本业务规则主要分为两类：一是履行证券交易所的法定职责，按照《证券法》规定的上市、交易和会员管理三项必备规则，作为首批公开征求意见一是实施北京证券交易所试点注册制及履行审核职能所需的相关规则，将于近期向社会公开征求意见。

《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称《上市规则》）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（以下简称《交易规则》）、《北京证券交易所会员管理办法》规则（“试行）”（以下简称《会员管理规则》）等三项基本业务规则如下： 《上市规则》规定了北京证券交易所上市公司及相关主体的监管要求， 《交易规则》规定了北京证券交易所证券交易《会员管理规则》规定了北交所会员资格等管理要求。

2、请介绍《上市规则》的体例、结构和主要内容。

答：将上市规则制定为综合规范上市公司及相关主体行为的基本业务规则，是国内外证券交易所的通行做法。 《上市规则》坚持市场化、法治化原则，以提高上市公司质量为总目标，强化以信息披露为核心的监管理念，落实现有的分层管理、公司治理、信息披露, 和所选图层的库存暂停。 系统整合复牌等单项业务规则，同时吸取当前上市公司监管的成熟经验，形成了北京证券交易所上市公司整体监管框架和全链条监管安排。

从结构上看，《上市规则》由发行上市、持续监管、退市机制、自律和违规处理四部分组成。 其中，发行上市包括上市条件及程序、上市保荐及持续督导、募集资金管理等，主要与发行审核制度相关联； 持续监督包括公司治理机制、定期报告和临时报告的披露、股票停复牌等； 退市机制主要规定自愿退市和强制退市的情形和程序； 自律和违规处理主要明确各项监管措施和对违规行为的纪律处分。

此外，《上市规则》还充分考虑与北京证券交易所注册制试点的有效衔接，各项监管安排与注册制下更加市场化的发行上市制度相匹配。

3、在信息披露和公司治理方面，北京证券交易所上市公司的监管要求与沪深证券交易所上市公司的监管要求有何异同？

答：北交所上市公司监管体系在符合上市公司监管基本要求的前提下，充分考虑北交所服务创新型中小企业的市场定位，总结吸收运行以来的监管实践的选择层。

在共性方面，《上市规则》遵循上市公司监管的一般规律，落实上市公司监管的法定职责，充分吸取上市公司监管的成熟经验，与现行上市公司主要监管安排相结合，并与上海和深圳证券交易所保持信息披露和公司治理。 治理标准的整体一致性。

在特点上，《上市规则》充分吸取了甄选层前期实践经验，继承了契合创新型中小企业特点的监管制度，形成了体现市场定位和市场定位的差异化制度安排。北京证券交易所的特点，有效地平衡了中小企业的作用。 监管资本市场的成本和收益。 例如，对现金分红比例没有硬性要求，鼓励企业根据自身实际情况“量力而行”； 对于股权激励，在充分披露并履行相应程序的前提下，允许合理设定低于股票市场价格的期权行权价格。 增强激励作用。

4、与精选层上市公司相比，北交所上市公司在持续监管方面有哪些调整？

答：大力提升上市公司质量是北京证券交易所建设的重中之重。 目前，入选企业的监管方式与上市公司相同，具备良好的转为上市公司的基础。 充分考虑北京证券交易所上市公司监管的新形势、新要求，我们在分层监管经验的基础上，作出如下调整：

一是优化公司治理水平。 《上市规则》借鉴上市公司治理经验，充分考虑中小企业治理特点，增加独立董事发表意见的情形，促进独立董事发挥更大作用； 将资金占用主体范围扩大至控股股东、实际控制人及其关联方，关注“关键少数”； 明确不允许出现影响持续经营能力的新的同业竞争，以保证上市公司的独立性。

二是信息披露要求更加具体。 《上市规则》坚持以信息披露为核心的监管理念，对信息披露真实、准确、完整、及时、公平的原则进行了详细说明，使信息披露义务人能够准确把握； 暂停披露、披露行业和风险信息等具体要求，提高披露的针对性和有效性； 建立统一的内幕信息管理和报告制度，严防内幕交易等违法违规行为。

三是停复牌管理更加严格。 《上市规则》贯彻“少停、短停、分期停”的监管原则，要求上市公司不得滥用停复牌机制，不得以停牌代替信息保密btcc交易所为什么有很多平台，做到确保市场交易的连续性，保护投资者的交易权益。 筹划重大资产重组或发行股份购买资产的，缩短停牌时间至不超过10个交易日，筹划其他重大事项的停牌时间不超过5个交易日。 因特殊情况推迟复牌的，连续停牌时间总计不超过25个交易日。 .

四是主体责任更加明确。 交易所不再对保荐证券公司实行“终身”持续监管，保荐机构应当在规定期限内履行持续监管职责。 这主要是因为在北交所上市的公司都是来自新三板挂牌满一年的创新型公司。 安排将保持一致，不再执行主经纪商持续监管制度。 这有利于进一步明确上市公司作为规范运作第一责任人的主体地位，增强上市公司不断提升自身素质的内生动力； 有利于进一步压实中介机构职责，鼓励中介机构加大对中小企业普惠金融的投入，与新三板基层和创新层面的主经纪商机制形成服务合力. 需要强调的是，为确保平稳过渡，在北交所起步阶段，上市公司与主经纪商签署的持续督导协议应继续执行，信息披露和日常业务仍应按现行模式处理。 交易所将尽快澄清后续事宜。 衔接安排。

5、请介绍北京证券交易所上市公司退市制度的主要内容。

答：建立健全上市公司退市制度，畅通市场退出，是提高上市公司质量、增强市场活力和韧性的重要保障。 《上市规则》贯彻“建制、不干预、零容忍”的方针，借鉴近期退市制度改革的经验，充分照顾中小企业的自然表现。在充分保护投资者合法权益的基础上，不易受外部影响。 ，避免市场“大进大出”； 同时，对存在重大违法、丧失持续经营能力等极端情况的企业，坚决予以清算。 主要系统包括以下三个方面：

一是退市标准，即“谁退市”。 《上市规则》明确了自愿退市和强制退市的安排。 强制退市分为交易类、金融类、监管类、重大违规类四类，构建了多元丰富的指标组合。 其中，金融强制退市审核期限为2年，指标不交叉适用。

二是退市程序，即“如何退出”。 《上市规则》规定退市风险警示，作为强制退市的先导制度，既向市场充分揭示风险，又保护了投资者的交易权益； 可见，强制退市由上市委审核，以保证退市决定的严肃性和审慎性。

三是退市去向，即“退到哪里去”。 北交所充分发挥与新三板市场融合发展的制度优势。 对符合基层上市条件或全国股份转让系统创新层级上市条件的退市公司，鼓励其进入相应层级上市并继续发展； 对存在重大违法违规等，不符合上市条件的btcc交易所为什么有很多平台，转入退市公司板块，体现了对退市风险“分类救助、全面缓释”的创新探索。 此外，从北交所退市的公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

六、北交所《交易规则》与原精选层交易系统安排有无重大差异，主要内容有哪些？

答：北京证券交易所《交易规则》延续了以连续竞价为核心的精选层交易制度。 涨跌停板、申报规则、价格稳定机制等主要规定不变，投资者交易习惯不变。 不增加市场负担，体现中小企业股票交易特点，保证市场交易的稳定性和连续性。 与选择层交易制度相比，北交所《交易细则》仅在发布主体、样式等方面进行了适应性调整，内容保持不变。

主要内容方面，一是实行30%的价格涨跌幅限制，给市场足够的价格博弈空间，确保价格发现效率。 二是上市首日不涨跌停板，实行临时停牌机制，即当盘中交易价格较开盘价上涨或下跌30%或60%以上时，第一次，盘中交易暂停10分钟。 招标。 三是在连续竞价时段限价申报设定基准价±5%的有效价格区间，对市价申报采取限价保护措施。 四、买卖申报最低数量为100股，每次申报递增1股。 五、单笔申报数量不少于10万股或成交金额不少于100万元的，可以进行大宗交易。 同时，也为引入做市机制、实施混合交易预留了制度空间。

7、CBEX作为企业交易所，为什么实行会员管理制度？

答：北交所作为法人交易所，实行会员管理，会员是证券公司开展业务的资格载体。 CBEX实行会员管理：一是贯彻落实上级法律要求。 《证券法》规定证券交易所应当制定会员管理规则，《证券交易所管理办法》规范了证券交易所对会员的监管职责，授权证券交易所规定会员的种类、资格、权利和义务。 第二，市场容易理解。 Under the corporate system, the exchange's regulatory requirements for securities companies participating in the market business are generally consistent with the regulatory requirements of membership exchanges for members. From the perspective of market participants, corporate exchanges use the expression "member" for participating securities companies, which is easy to accept and understand. The third is to comply with the practice of domestic and foreign corporate exchanges. Domestic and foreign corporate exchanges have mature experience in implementing member management of securities companies participating in market business, and the "Member Management Rules" of CBEX have fully used it for reference.

8. Please introduce the main points of the "Member Management Rules".

Answer: It is the statutory duty of stock exchanges to supervise members, and it is also an important manifestation of the responsibility of intermediary agencies. CBEX strictly implements the provisions of the higher-level law, actively explores the member management system under the framework of the company system, fully absorbs the mature experience and system practice of the member management of the exchange and the sponsoring securities companies of the New Third Board, and formulates the "Member Management Rules".

In terms of main contents, the first is to establish a membership and daily management system, clarify the conditions and procedures for the acquisition and loss of membership, and put forward requirements for the daily business management mechanism of members. The second is to clarify the requirements for member compliance management and risk control, focus on strengthening the prevention and control of transaction risks, and improve the information isolation system. The third is to strengthen the customer management responsibilities of members, require members to appropriately match customers and products, guide investors to rationally participate in securities transactions, and fully protect the legitimate rights and interests of investors. The fourth is to standardize the use of information and technical system management, requiring members to effectively manage the behavior of customers using transaction information, not to abuse securities transaction information, and to ensure the continuous and stable operation of transactions and related systems. The fifth is to strengthen the supervision and management of members, clarifying that the exchange can conduct on-site and off-site inspections of members, and take self-regulatory measures or disciplinary actions for violations of business rules.

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