华泰证券：关注俄乌冲突对科技行业的影响

事件：全球关注的近期乌克兰紧张局势

一些投资者将行业波动与俄罗斯-乌克兰冲突联系起来。分析人士认为，该事件将对全球半导体特种气体、稀土等材料的供应造成局部或短期的干扰，但不会对全球半导体设计、生产以及下游消费电子产销产生重大影响。 媒体和通信行业的影响力有限。

但建议关注俄乌冲突快速锁定对军事通信业发展带来的启示。虽然影响有限，但重点领域产业链的本土化意义重大。

• 半导体：全球特殊气体、稀土扰动、对设计和制造的影响有限

俄罗斯和乌克兰在全球半导体产业链中所占份额很小，仅涉及部分材料。该事件对半导体产业链的影响有限，可能只会导致小规模的资源挤压。一方面，该事件主要影响钯、氖、氩、氪、氙等原材料。虽然俄罗斯和乌克兰在上述材料中所占份额比较高，但是：

1）半导体只是上述原材料的细分，上述材料在半导体成本中占比较低。预计半导体制造的需求可以通过高价采购来稳定，这可能只会造成短期或局部波动；

2）2014年的俄乌冲突已经经历了产业链的波动。另一方面，俄罗斯和乌克兰的半导体设计商和制造商较少俄乌战争对A股的影响，而且一直承受着很大的地缘政治压力，因此基本不会影响全球半导体的供需。如果事态进一步升级，不太可能导致全球芯片生产和供应中断。

• 消费电子：持续关注乌克兰事件对各手机/PC品牌厂商的影响

2021年俄罗斯/乌克兰的GDP约为美国的8/1%，约为中国GDP的10/1%俄乌战争对A股的影响，大致相当于江苏省的经济规模。对于智能手机，分析师认为：

1）乌克兰不是重要的区域市场。根据IDC的数据，2021年乌克兰的出货量将达到583万部，仅占全球智能手机出货量的0.4%。小米是第一品牌，2021 年其在乌克兰的总出货量占到 1.2%；

2）俄罗斯是东欧比较重要的区域市场。 2021年俄罗斯市场出货量将达到3104万台，占全球2.3%。最大品牌三星2021年在俄罗斯的出货量将占其总出货量的3.9%；第二大品牌小米2021年在俄罗斯的出货量占比4.5%。 PC方面，2021年俄罗斯和乌克兰的PC出货量将分别占全球2.0%和0.4%。

• 通讯：关注俄乌事件对军事通讯建设的借鉴意义

分析人士认为，俄乌战争迅速锁定了局势，体现了装备信息化尤其是军事通信技术的重要作用。战前，位于俄乌边境的俄罗斯前线航空兵和远程航空兵部队的通信信号强度大增。典型的例子是苏35装备的S-108数据链通信系统，可以在战术任务网络内进行态势分发、情报共享和指挥控制。 , 是武器装备效能的乘数。

此外，分析师观察到通信安全的重要性。俄乌冲突爆发后，乌克兰国家特别通信和信息保护局也报告了对政府网站和银行的大规模DDoS攻击。许多乌克兰政府网站已经无法访问，干扰了乌克兰社会的正常运作。分析人士认为，俄乌战争对于我国军事通信系统建设和民用网络攻防建设具有较高的借鉴意义。

风险提示

冲突的持续扩大导致地区冲突的风险；冲突导致风险规避持续增加的风险。